以工业富联为例，公司深度参与英伟达 AI 产业链，在产业链分工变化中有望获取更多份额。公司作为英伟达重要的联合研发合作伙伴以及云厂商的核心供应商，在 AI 爆发初期就占据了 AI 服务器供应的一席之地，业务涉及 GPU 模组、板卡和服务器多种形态。在 GB200 机柜级产品系列中，公司深度参与了机柜级产品从板卡到计算托盘、交换托盘到整机的生产制造，单机价值量和机柜出货量均有望伴随 GB200 芯片的量产实现大幅增长，带动云计算业务收入以及整体业绩高增。东北证券指出，云厂商资本开支预期持续提升，AI 算力空间巨大，AI 服务器市场整体仍具有较大的增长潜力。公司为英伟达核心供应商，将成为 AI 资本开支高速增长、算力投入持续提升的受益者。
AI 服务器电源：性能与需求双升
随着 AI 技术的发展，AI 服务器电源性能在多方面得到改善，市场需求量也快速上涨。与普通服务器电源相比，AI 服务器电源架构除了功率数倍提高外，在其他方面的性能也进一步提升，包括功率密度大幅提高、转换效率提高，冗余系统发展、液体冷却系统出现等。野村东方国际证券分析师马晓明表示看好在量价齐升的逻辑下，AI 服务器电源行业将迎来需求快速增长。同时相关公司有望享受高景气红利带来的产品超额盈利。看好后续本土企业的产业突破，建议关注麦格米特、欧陆通、科泰电源等。
麦格米特通过对网络电源业务的持续高强度研发投入，近年来获得了国内外行业头部客户的多项项目需求与订单，公司已成为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商。公司作为英伟达指定的 40 余家数据中心部件提供商之一，将最新技术突破的创新型电源解决方案与 NVIDIAMGX 平台和 GB200 系统相结合，加速 AI 服务器高功率电源产品项目的开发合作进程。海通证券指出，公司搭建了交叉延伸的核心技术平台，不断支持和帮助新技术和新产品的成长与落地，融合出上下游新业务，内生增长与外延扩张结合。
液冷：数据中心的 “降温卫士”
全球 AI 芯片功率不断提升，机柜功率密度也不断提升，液冷已经成为未来数据中心发展的必选项。东吴证券分析师王紫敬指出，随着海外 GB200、GB300 的出货量提升，国内 910C 即将大规模出货，冷板式液冷即将迎来放量。同时，英伟达下一代芯片 Rubin 有望采用浸没式液冷，国内大厂也开始试验浸没式液冷，浸没式液冷市场即将开启。建议关注冷板式液冷领域中的英维克、申菱环境、高澜股份；浸没式液冷领域中的八亿时空、润和材料、巨化股份、新宙邦等。
