吴老师股票合作：金融行业周报 —— 政策推动保险转型交易低迷下的布局机遇解析

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 14 次浏览 | 分享到:

消费理念日趋理性：理财型保险退保率从 2023 年的 18% 降至 11%，而保障型产品续保率达 85%。抖音保险频道数据显示，“百万医疗险”“重疾险” 搜索量同比增长 67%，远超 “年金险”（22%）。

（三）市场端：交易低迷的多重诱因

短期交易疲软源于资金预期与行业周期的阶段性错配：

资产端收益承压：前三季度保险资金投资收益率 3.45%，较去年同期下降 0.5 个百分点，其中权益类投资收益仅 2.8%，导致险企净利润增速放缓（行业均值 5.2%），市场担忧利差损风险。

负债端转型阵痛：保障型产品前期费用投入高、盈利周期长，险企短期费用率上升（行业均值 32%，同比 + 3 个百分点），新华保险三季度手续费及佣金支出增长 18%，净利润同比下降 7%，压制股价表现。

三、标的研判：吴老师 “三维筛选” 框架下的核心标的

针对保险行业 “政策托底、转型加速、交易低迷” 的特征，吴老师升级 “转型进度 - 盈利韧性 - 资金关注度” 三维筛选框架，精选三类核心标的：

（一）转型先锋型龙头：政策红利核心受益者

此类标的保障型业务占比高、资产配置能力强，是转型主线的核心弹性品种：

筛选标准：①保障型保费占比≥50%；②新业务价值率（NBV Margin）≥40%；③权益类投资占比 15%-20%（契合中长期资金入市方向）；④北向资金近季度持仓稳定或增持。

中国平安（601318）：保障型保费占比 62%，健康险增速 21%；NBV Margin 45%，居行业首位；三季度末权益类投资占比 18%，静待政策资金落地；当前股价 60.37 元，PB 1.02 倍，低于近三年均值 20%，吴老师测算估值修复空间达 40%，短期目标价 75 元。

中国太保（601601）：寿险 NBV 增长 12%，养老社区布局领先（已开业 28 家）；投资收益率 3.6%，优于行业均值；股价 35.83 元，总市值 3447 亿元，公募基金持仓比例较二季度提升 2 个百分点，具备估值与业绩双击潜力。

配置价值：此类标的转型成效已逐步显现，中长期资金入市将直接改善其资产端收益与市场情绪，吴老师预测未来 6 个月涨幅可达 35%-45%，适合核心仓位配置。

（二）防御稳健型标的：震荡市中的安全垫

此类标的负债端扎实、投资风格保守，抗周期能力突出，适合规避市场波动：

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