2. 融资客：连续加仓，偏好高成长龙头
融资客作为 “市场活跃资金” 的代表，近 10 日对卫星互联网标的累计净买入 18 亿元，其中前 5 大标的净买入占比超 60%，呈现 “集中加仓高成长龙头” 的特征：
二、聚焦卫星互联网产业链：核心环节与优质标的特征
卫星互联网产业链从上游到下游分为 “卫星制造 - 发射服务 - 地面设备 - 通信服务” 四大环节，各环节的技术壁垒、成长空间、盈利模式差异显著，优质标的需具备 “技术壁垒高、订单储备足、业绩确定性强” 三大核心特征，具体拆解如下：
（一）卫星互联网产业链核心环节与受益逻辑
产业链环节 | 核心企业类型 | 受益逻辑 | 2025-2030 年复合增速 | 核心竞争壁垒 |
卫星制造 | 卫星平台、卫星载荷（通信、导航、遥感）企业 | 低轨卫星发射数量激增（2025 年全球计划发射 5000 颗，2030 年达 2 万颗），卫星平台与载荷需求直接受益 | 55%-65% | 卫星平台：轻量化（单星重量＜500kg）、长寿命（设计寿命＞10 年）；载荷：高带宽（单星带宽＞100Gbps）、国产化率（＞90%） |
发射服务 | 运载火箭、发射场运营企业 | 卫星发射需求激增，可回收火箭技术降低发射成本，推动发射服务量价齐升 | 40%-50% | 运载火箭：低成本（发射成本＜2000 美元 / 公斤）、高可靠性（发射成功率＞98%）；发射场：运营效率（年发射次数＞20 次） |
地面设备 | 相控阵天线、卫星终端、地面站设备企业 | 消费级卫星终端普及（如手机直连卫星、车载卫星终端），地面站建设加速（2025 年国内计划建设 500 个地面站） | 50%-60% | 相控阵天线：低成本（＜1 万元 / 台）、小型化（尺寸＜10cm）；卫星终端：兼容性（支持多星座）、低功耗（待机时间＞72 小时） |
通信服务 | 卫星通信运营商、应用解决方案企业 | “手机直连卫星”“卫星互联网 + 物联网” 等应用落地，用户规模与 ARPU 值（每用户平均收入）双增长 | 60%-70% | 服务能力：覆盖范围（全球覆盖）、带宽（单用户带宽＞10Mbps）；应用生态：与物联网、车联网等场景的融合能力 |
