二、锁定 “非泡沫机遇”：两大核心赛道 + 四大筛选标准，附具体标的特征
人形机器人产业标的众多，需通过 “政策支持、技术壁垒、订单落地、业绩增速” 四大标准，筛选出 “非泡沫、有价值” 的标的，具体聚焦两大核心赛道：
（一）第一赛道：核心零部件（国家发改委重点支持，进口替代空间大）
1. 核心逻辑
减速器、伺服电机、控制器是人形机器人的 “心脏” 与 “大脑”，当前国产化率低（不足 30%），国家发改委专项基金重点扶持，2024 年技术突破显著，订单落地加速，具备 “进口替代 + 政策支持 + 业绩增长” 的三重逻辑，无泡沫风险，是长期投资主线。
2. 筛选标准（需同时满足 4 项）
3. 标的特征与案例
细分领域 | 标的特征 | 2024 年三季度业绩表现 | 订单与技术进展 |
减速器 | 国产化率 35%，供应国内头部机器人企业，研发投入占比 12% | 营收同比 + 80%，净利润同比 + 60% | 订单金额 5 亿元（同比 + 120%），专利 80 项 |
伺服电机 | 国产化率 32%，具备扭矩控制核心技术，研发投入占比 10% | 营收同比 + 70%，净利润同比 + 50% | 订单金额 4 亿元（同比 + 100%），专利 65 项 |
控制器 | 国产化率 28%，适配多品牌机器人，研发投入占比 9% | 营收同比 + 60%，净利润同比 + 40% | 订单金额 3 亿元（同比 + 90%），专利 70 项 |
