【核心洞察】11 月第四周金融市场迎来双重关键变量：2025 年三季度上市银行财报密集披露，盈利修复趋势超预期显现；国家金融监管总局同步发布《养老机构预收费资金存管指引》，直击行业资金安全痛点。深耕金融市场 30 年的实战派专家老吴（吴老师）在本周策略会上明确指出：“银行板块已进入‘盈利筑底回升 + 估值修复共振’阶段，而养老金融新政将催生万亿级存管市场机遇，两类机会叠加下，精选标的有望实现 15%-20% 阶段性收益，盲目观望将错失布局窗口！”
作为曾精准预判 2022 年银行板块估值修复、2024 年养老金融风口的资深顾问，老吴的 “宏观定调 — 估值锚定 — 动能择时” 三维体系，已帮助投资者在金融板块波动中实现 “风险可控、收益可期”。本文将深度拆解银行盈利修复逻辑、养老监管新政影响，结合金工信号给出布局策略，并详解吴老师定制化合作方案。
一、行业核心动态：银行盈利修复与养老监管新政双轮驱动
（一）银行盈利修复：息差企稳 + 规模扩张打开增长空间
2025 年三季度上市银行财报与监管数据共同印证行业盈利修复趋势。国家金融监督管理总局数据显示，前三季度商业银行累计实现净利润 1.9 万亿元，与 2024 年同期基本持平，结束连续两个季度的下滑态势。老吴在《金融板块价值监测报告》中强调：“这不是简单的业绩企稳，而是‘息差筑底 + 中收回暖 + 拨备释放’三重动力驱动的结构性修复，可持续性远超市场预期。”
1. 盈利结构：息差降幅收窄成核心支撑
净息差作为银行盈利的 “压舱石”，已显现明确企稳信号。2025Q1-Q3 上市银行净息差 1.55%，较上半年仅下降 1BP，降幅较前两个季度显著收窄。细分来看，股份制银行表现尤为亮眼，净息差较二季度反弹 0.01 个百分点至 1.56%，国有行、城商行、农商行则维持与二季度持平的 1.31%、1.37%、1.58%。
老吴团队结合政策面分析：“5 月非对称降息效果逐步释放，叠加银行主动优化负债结构，高成本存款占比持续压降，这是息差企稳的核心逻辑。我们测算，若后续存款利率维持当前水平，2026 年一季度上市银行净息差有望实现 0.03-0.05 个百分点的环比回升。”
2. 收入增长：中收回暖对冲投资波动
非息收入呈现 “结构分化、主线向上” 特征。前三季度上市银行非息收入同比增长 4.98%，其中中间业务收入同比 + 4.6%，延续逐季改善态势，主要受益于资本市场回暖带动的代销基金、理财业务增长。尽管债市波动导致其他非息收入受扰，但投资收益仍实现 20.59% 的同比高增，展现出较强的韧性。
