股票合作老吴：金饰克价破 1300 元 + AI 泡沫担忧，解码避险资产机遇与合作方案

场景复苏带动需求：2025 年国庆黄金周期间，国内金饰销售额同比增长 18%，其中婚庆需求占比 45%，节日礼品需求占比 30%。随着 2026 年 “龙年婚庆高峰” 临近，头部品牌已启动备货，老凤祥 2025 年三季度金饰库存同比下降 15%，供需紧平衡支撑价格；

品牌溢价持续提升：消费者对 “古法金”“文创金” 等高端品类偏好增强，这类产品克价较普通足金高 200-300 元，毛利率达 35%（普通足金毛利率 20%）。周大福 2025 年上半年高端金饰营收占比从 30% 提升至 45%，推动整体毛利率提升 3 个百分点；

下沉市场渗透：县域及以下市场金饰消费增速达 25%，高于一线城市 15% 的增速。老凤祥在三四线城市门店数量同比增加 200 家，县域市场营收占比突破 30%，成为增长新引擎。

黄金原料成本：2025 年 1-10 月国内黄金原料均价同比上涨 8%，叠加进口关税与运输成本，金饰企业原料采购成本同比增加 10%；

人工与工艺成本：古法金、花丝镶嵌等工艺依赖熟练技工，人工成本同比上涨 15%；部分品牌引入 3D 打印等新技术，设备投入使单位加工成本增加 5%；

渠道成本：线下门店租金虽有所回落，但线上直播带货的流量成本同比上涨 20%，综合渠道成本较 2024 年增加 8%。