01
市场回顾
上周A股震荡寻底，周初外资流出较多，部分权重股跌幅较大，叠加内资调仓，引发A股情绪化交易集中释放。但周二起连续三日北向已恢复净买入，两市日成交额继续回暖，市场流动性依然较好，情绪释放后安全边际更高。
海外来看，美股三大指数整体延续上周涨势，在不超预期的前提下，美股对加息的反应或已逐步进入中后段。美联储11月加息预计于下周如期落地，美国中期选举结束将阶段性改善外部环境，有利于全球风险偏好的回归和提升。
（数据来源：wind，日期截至2022年10月28日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
02
行业情况
上周申万一级31个行业中来看，计算机、国防军工两个行业表现较好，逆市收红；食品饮料、农林牧渔、房地产等行业表现较为弱势。
1）上周计算机板块领涨。其一，在一系列的催化下国内IT产业自主可控情绪明显发酵；其二，板块业绩边际改善预期进一步推动其成为资金优先配置方向；其三，当前板块估值、机构持仓占比均位于近五年底部，向上空间足。
2）上周国防军工板块同样表现不俗。一方面，重要会议胜利闭幕，报告涉军表述指引军队发展建设路径，确认军工赛道的高景气度；同时，军工企业三季度业绩保持较快增长，估值仍处历史较低水平，长期确定性叠加估值低位推动上涨。
3）上周食品饮料板块跌幅较大。资金面上，受人民币汇率贬值等影响，近期外资流出加大，而外资对于国内食品饮料等大消费板块持有较多；基本面上，市场预期短期消费需求或仍呈现弱复苏态势，阶段性做多情绪相对不足。
（数据来源：wind，日期截至2022年10月28日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）
03
策略观点
◆【中信策略】情绪交易集中释放，带来右侧更好买点
内外扰动因素陆续缓解，夯实A股中期全面修复的基础。其一，国内经济在政策支持下稳中向好，依然处于逐月缓慢修复通道中；其二，伴随下周最后的业绩披露，预计盈利对投资者情绪的扰动将明显缓解；其三，美联储11月加息预计将如期落地，人民币快速贬值压力的顶点已过。随着内外部扰动因素的缓解，本轮市场底部将二次确认，带来右侧更好买点，建议继续坚持均衡配置，围绕明年有估值切换空间和政策确定性强的品种展开 。
◆【兴证策略】底部区域关注三条修复主线
近期外部风险仍在持续冲击市场。 海外市场动荡、大国博弈、地缘政治冲突、人民币汇率贬值仍在持续抑制市场风险偏好，但当前市场已处于高性价比的底部区间。1）从估值来看， 截至10月28日，上证综指11.38倍的PE估值已逼近今年4月最低时的11.21倍，创业板指36.89倍的估值更再创年内新低。2）风险溢价上，从历史来看上证综指股权风险溢价只在几轮大熊市的底部突破过3年滚动平均+2倍标准差，且此后市场都无一例外迎来显著修复甚至开启牛市。而当前上证综指股权风险溢价已再次来到这一水平。3）此外，从机构仓位来看， 以私募为代表的绝对收益机构在经历8月以来的大幅降仓后，仓位已再次来到历史低位。 因此，我们认为当海外风险因素逐渐缓和、“二十大”指引下国内市场主线更加清晰，市场有望逐步迎来修复。
