原则上，这4条规则非常有用，因为它们说明股价的高低有其合理的基础，为投资者提供了某种价值判断标准。但是，在考虑使用这些规则之前，马尔基尔也给出了3条警示：
警示一：对未来的预期目前无法加以证明。预测未来盈利和股利是一个风险非常大的差事，要做到客观冷静极其困难。无论投资者使用什么准则以预测未来，预测总是部分地建立在无法确定的前提之上。
警示二：运用不确定的信息进行估值不可能得到精确值。一只股票的限制，完全可能是以计算者的意愿而改变，以计算者的意志为转移。因此，要估算出一只股票的内在价值，根本就不可能办到。
警示三：对雌鹅来说是增长，对雄鹅来说并非总是增长。对于特定的基本面因素，市场究竟会赋予多高价值，是难题所在。市场会看重增长，较高的增长率会催生较高的市盈率，但关键的问题是，对于较高的增长率，应该多支付多高价格？从实际操作的角度看，市场估值有时会发生迅速变化的事实表明，将任何一年的估值关系当作市场常态的指标来使用都是极其危险的。不过，通过比较增长型股票当前和历史上的估值情况，投资者应至少可以杜绝类似郁金香球热所带来的沉重打击。
尽管基本面分析看起来非常合理，但这种分析有三个潜在缺陷：分析师获得的信息和所做的分析可能不准确；分析师对内在价值的估计值可能不正确；股票价格可能不会向内在价值的估计值收敛。
由此，马尔基尔提出了一个“最合理、明智的”分析的方法，又归纳为3条规则：
规则一：只买入盈利增长预期能连续5年以上超过平均水平的公司。上市公司超乎寻常的长期盈利增长率，是促成多数股票投资获得成功的唯一最重要的因素。谷歌以及其他所有历史上表现最真正杰出的股票均属增长型股票之列。
规则二：千万不能为一只股票付出超过其坚实基础价值的价格。以相当合理的市盈率水平买入增长型股票会拥有很大的优势。买入尚未被市场认同的、市盈率并未高出市场平均水平的增长型股票，是一个很好的投资策略。
规则三：寻找投资者可在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票。这是心理因素的层面。
价值投资是次优策略
从马尔基尔对“价值投资”的分析中可以看出，这一策略确实具有许多“缺陷性”或“局限性”。这也应对了约翰·博格曾经所说的，价值投资并非最优策略，只是“次优”策略。
由于各种内在和外在因素的共同作用，价值投资确实并非总是有效的。然而，就在“并非总是有效”中，价值投资却能够体现出有效。这个“有效”自然不同于马尔基尔所尊崇的“有效市场假说”理论。它是价值投资本身体现出的缺陷性。
因此，马尔基尔建议投资者要么构建一个多元化的投资组合，要么直接买进指数型基金。然而，许多价值投资者宁愿选取三四个优秀公司来构建投资组合，也不会采用该建议。如果采用前者，并不是格雷厄姆-多德式的投资策略，而是巴菲特-芒格式的投资方式。
