股票操盘手吴老师：超 400 亿资金流入港股科技类 ETF 基金经理：AI 不是泡沫

估值性价比全球领先，安全边际高：截至 2025 年 Q1，恒生科技指数市盈率 18 倍，低于美股纳斯达克 100 指数的 28 倍、A 股科创 50 指数的 25 倍；从 PEG（市盈率相对盈利增长比率）看，恒生科技指数 PEG 仅 0.8（美股纳斯达克 100 指数 PEG1.2、A 股科创 50 指数 PEG1.0），意味着 “估值低于盈利增长速度”，具备显著的估值修复空间；

流动性持续改善，资金进出便利：2024 年香港交易所日均成交额同比增长 35%，其中港股科技类 ETF 的日均成交额同比增长 120%；同时，港股通额度扩容、人民币兑港币汇率稳定，降低了内地资金投资港股科技类 ETF 的门槛与风险，2024 年内地资金通过港股通流入港股科技类 ETF 的规模达 180 亿元，同比增长 90%。

吴老师板块分析：港股科技板块的优势在于 “既拥有 AI 产业的高成长属性，又具备低估值的安全边际”——AI 产业链的完整布局意味着企业能全方位享受产业红利，低估值则降低了投资风险，这种 “高成长 + 低估值” 的组合，对全球资本具备极强的吸引力，也是超 400 亿资金持续流入的核心支撑。

AI 硬件：需求爆发，出货量与利润双增长：2024 年全球 AI 芯片市场规模同比增长 45%，其中港股某半导体企业的 AI 芯片营收同比增长 80%，毛利率从 45% 提升至 55%；AI 服务器市场规模同比增长 50%，港股某电子企业的 AI 服务器部件营收同比增长 65%，净利润同比增长 75%；

AI 软件：付费率提升，营收结构优化：2024 年全球 AI 软件市场规模同比增长 52%，港股某互联网企业的 AI 大模型付费用户突破 1000 万，ARPU（每用户平均收入）达 500 元；某 AI 开发平台的付费企业客户超 5 万家，企业客户 ARPU 达 10 万元，软件业务的高毛利（70% 以上）显著提升企业整体盈利水平；

AI 应用：渗透加速，改造传统行业：AI 在电商、金融、医疗等领域的渗透率持续提升，2024 年港股某电商企业的 AI 推荐系统带动 GMV（商品交易总额）增长 30%，某金融科技企业的 AI 风控系统使坏账率下降 20%，某医疗企业的 AI 诊断系统在基层医院的覆盖率从 15% 提升至 35%，AI 应用的 “降本增效” 作用已切实落地；