同时，央企控股上市公司估值优势明显。截至 2025 年 11 月，央企控股上市公司平均市盈率（TTM）约为 12 倍，低于 A 股平均市盈率（15 倍），更低于创业板平均市盈率（35 倍）。低估值为央企并购提供了 “低成本扩张” 的机会，也为投资者带来了 “估值修复” 的空间。不少央企通过并购优质资产后，业绩增长预期增强，估值有望从 “低估” 向 “合理” 甚至 “高估” 修复，形成 “戴维斯双击”。
（二）央企并购的主要类型与投资机遇
1. 优质资产注入：提升央企盈利能力的核心路径
优质资产注入是央企并购中最具投资价值的类型之一。部分央企上市公司存在 “母公司优质资产未上市” 的情况，通过将母公司旗下的优质资产注入上市公司，能快速提升上市公司营收与利润规模，改善盈利结构。例如，某央企上市公司原本以传统业务为主，2025 年注入母公司旗下的新能源业务资产后，新能源业务营收占比从 10% 提升至 40%，净利润同比增长 60%，股价随之上涨 50%。
吴老师指出，筛选优质资产注入标的需关注三个核心指标：一是母公司是否拥有 “营收规模大、盈利能力强、与上市公司主业协同性高” 的未上市资产；二是上市公司是否发布 “资产注入相关公告”（如重大资产重组预案、收购意向书）；三是注入资产的 “业绩承诺”（如未来 3 年净利润复合增长率），业绩承诺越高且可实现性越强，标的投资价值越大。
2. 产业链整合：增强央企核心竞争力的关键举措
产业链整合型并购是央企实现 “强链、补链、延链” 的重要方式，主要包括 “纵向整合”（并购上下游企业）与 “横向整合”（并购同行业企业）。纵向整合能降低央企原材料采购成本与产品销售成本，提升产业链话语权；横向整合能扩大央企市场份额，减少同业竞争，实现规模效应。
以新能源汽车行业为例，某央企汽车制造商 2025 年并购了上游的锂矿企业与下游的充电桩运营企业，形成 “锂矿开采 - 电池制造 - 汽车生产 - 充电服务” 完整产业链。并购后，该央企锂矿自给率从 30% 提升至 80%，原材料成本降低 20%；充电桩运营业务为汽车销售提供配套服务，汽车销量同比增长 35%，上市公司净利润同比增长 45%。
吴老师强调，产业链整合型标的的投资价值需从 “协同效应” 角度评估：一是并购后是否降低了成本或提升了收入（如毛利率提升、营收增速加快）；二是并购后是否增强了央企在产业链中的核心地位（如市场份额提升、定价权增强）；三是并购标的与央企现有业务的协同性是否高（协同性越高，整合效果越好）。
