（五）心法五：不懂不投，坚守能力圈
吴老师提出 “A 股能力圈三问”：“能说清公司盈利模式吗？能判断未来 3 年增长吗？能承受最大回撤吗？”2024 年，某学员想买入某 AI 概念股，因 “说不清盈利模式” 被吴老师劝退，后续该公司股价下跌 65%。
四、《巴菲特写给股东的信》：浓缩 40 年投资智慧的 “宝典”
“每年读一遍巴菲特致股东的信，比看 100 本投资书都有用。” 吴老师在学员年会上说。这些信件从 1977 年至今，每年更新，核心是向股东解释伯克希尔的投资逻辑，其中大量内容源自两位恩师的理念。
（一）信中的核心智慧：与恩师理念的呼应
关于安全边际：1992 年信中，巴菲特写道：“我们买入股票时，总是假设明天股市关闭，5 年后再开放 —— 这要求我们必须有足够的安全边际，抵御 5 年的波动。” 这正是格雷厄姆的 “长期安全观”；
关于成长股：2007 年信中，巴菲特分析可口可乐：“它的护城河是全球品牌，即使管理层换了，护城河依然存在 —— 这是费雪‘伟大公司’的核心特征。”
关于风险：2018 年信中，巴菲特强调：“风险不是波动，而是本金永久损失 —— 这是格雷厄姆教我的第一堂课。”
（二）吴老师的 “信中实战技巧”：提取可落地的 A 股策略
吴老师团队从 40 年信件中，提炼出 3 个适合 A 股的技巧：
“护城河” 判断技巧：
信中提到 “护城河是‘用户离不开’的产品或服务”，吴老师将其转化为 A 股 “护城河三标准”：用户复购率≥30%（如某消费股）、毛利率≥30%（如某创新药股）、市场份额≥20%（如某新能源股）；
“浮存金” 思维应用：
信中提到伯克希尔利用保险浮存金投资，吴老师将其转化为 A 股 “闲置资金策略”：用 3-6 个月不用的闲置资金投资，避免 “短期用钱被迫割肉”；
“买入并持有” 的前提：
信中强调 “只有优质公司才值得长期持有”，吴老师补充 “A 股需加政策前提”—— 如某公司若失去政策支持（如教培、地产），即使优质也需卖出。
（三）吴老师福利：合作学员可获取 “信中精华手册”
为帮助学员快速掌握核心，吴老师团队整理了《巴菲特致股东的信：40 年核心精华》（分章节解读，附 A 股案例），合作学员可免费获取，避免 “读原文耗时过长” 的问题。
