股票合作老吴：元器件分销商并购频发，产业链整合大势已来，解码投资机遇与合作方案

国产原厂：获得渠道助力：国内分销商通过并购获取的海外渠道，成为国产芯片 “出海” 的重要跳板 —— 深圳华强并购 Eurocomponents 后，将国产功率器件厂商士兰微的产品导入欧洲汽车零部件企业，2025 年三季度士兰微通过华强实现的海外营收同比增长 150%；

国际原厂：优化合作效率：国际原厂更倾向与整合后的龙头分销商合作，减少合作对象数量，降低管理成本 —— 德州仪器 2025 年将国内分销合作伙伴从 12 家缩减至 6 家，深圳华强、文晔科技（国内合资公司）成为核心伙伴，授权产品线从 500 种扩展至 800 种。

成本下降：龙头分销商通过并购实现规模采购，可将采购成本下降 5%-8%，并部分让利给下游客户 —— 商络电子并购品佳后，MLCC 分销价格平均下降 6%，下游家电客户美的集团的被动元件采购成本同比降低 4%；

稳定性提升：龙头分销商通过 “多原厂授权 + 海外仓储”，可应对单一原厂缺货风险 ——2025 年三季度瑞萨电子某型号 MCU 缺货时，深圳华强通过其并购的 Eurocomponents 调配欧洲库存，为国内汽车客户比亚迪保障 90% 的供货需求，远高于行业平均 60% 的供货率。

集中度快速提升：预计 2025 年底国内元器件分销行业 CR10 将从 28% 提升至 35%，2027 年突破 50%，深圳华强、商络电子、英唐智控等龙头有望进入全球分销商 TOP20；

专业化分工：龙头企业聚焦 “综合供应链服务”，中小分销商则向 “细分领域（如军工、医疗电子）专业分销” 转型，避免同质化竞争 ——2025 年上半年，专注军工电子分销的中小企业营收同比增长 25%，高于行业平均 18% 的增速。