股票合作老吴：中信证券港股 2026 年策略解码与合作方案指南

第一筛：流动性门槛：剔除日均成交额低于 5000 万港元的标的，避免 “有价无市” 风险，如科技板块重点保留腾讯控股（0700.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）等流动性龙头；

第二筛：估值安全垫：采用 “PE/PB 分位 + 股息率” 双重指标，必选消费板块选取估值低于近 3 年 50% 分位、股息率超 3% 的华润啤酒（0291.HK）等标的；

第三筛：业绩兑现力：要求 2026 年业绩预测调整幅度为正、分析师覆盖家数超 15 家，生物科技板块最终锁定药明生物（2269.HK）等 8 只标的。

估值锚定：科技板块采用 “PS 估值 + 现金流折现” 双模型，腾讯控股合理估值区间 380-420 港元；资源品板块采用 “PB 估值 + 商品价格联动” 模型，中国稀土（0769.HK）合理估值区间 45-50 港元；

建仓节奏：采用 “3322” 分批建仓法，即策略发布后建仓 30%（左侧布局）、南向资金单日流入超 50 亿港元时补仓 30%（资金确认）、业绩预告超预期时补仓 20%（业绩验证）、估值回调至中枢下沿补仓 20%（安全边际）；

止损设置：采用 “动态止损 + 绝对止损” 双重机制，单只标的跌破 10 日均线且南向资金净流出超 1 亿港元触发动态止损，跌破合理估值下沿 15% 触发绝对止损。

汇率对冲：通过 “港股标的仓位 ×0.3” 配置人民币理财产品，抵消港币贬值影响，若人民币兑港币升值超 3%，则提升对冲比例至 0.5；

流动性监控：每日跟踪美联储利率预期与香港银行间拆息（HIBOR），若 HIBOR 升至 4% 以上，提示减持高估值成长标的至原仓位的 50%；

地缘风险预警：建立 “地缘事件影响指数”，若指数超 80 分（满分 100），启动防御策略，增配必选消费与高股息标的至组合的 60%。