吴老师：因市制宜建组合，分散风险稳收益，让投资组合抗住市场风浪

单一股票的涨跌难测，而科学的投资组合能平滑波动、稳定收益。你是否在牛市中因组合过于保守而跑输大盘？是否在熊市中因组合集中于高风险股而损失惨重？我是吴老师，一位在股海擅长组合配置的 “架构师”，深知不同市场环境下构建合适投资组合的重要性。今天，我愿以同行者的身份，和你聊聊在不同市场环境中该如何搭建投资组合，让你的资产在市场风浪中稳健增值。

懂组合构建的痛点，做你的组合规划师

构建投资组合时，散户常遇到诸多痛点。不知道该选几只股票才合适，股票太少难以分散风险，股票太多又难以管理；不清楚不同类型股票该如何搭配，成长股与价值股的比例总是失调；不会根据市场环境调整组合，牛市守着防御股错失收益，熊市拿着进攻股满盘皆输。曾在基金公司和操盘团队的经历，让我见过太多散户因组合构建不当而受挫：有的在震荡市中组合里全是周期股，随市场波动大起大落；有的在牛市中组合里大半是现金，白白浪费上涨行情。

这些经历让我明白，投资组合的构建需要因时制宜、因地制宜，既要考虑个股特性，也要贴合市场环境。我毕业于浙江大学，自 1996 年入市以来，运用擒牛大法交易法、形态遗传和时间遗传理论，在组合配置方面积累了丰富经验。这些经验能帮你解决组合构建中的痛点，根据不同市场环境设计出科学的组合方案，让你的投资既有进攻力，又有防御力。

牛市组合构建法，让收益紧跟趋势跑

牛市中，市场整体向上，组合构建的核心是提升进攻性，抓住上涨主线，具体可遵循以下方法：

聚焦主线板块，提高权重占比。牛市中往往有明确的主线板块，如政策驱动的新兴产业、业绩爆发的周期行业等，这些板块的涨幅会远超大盘。构建组合时，要将 60%-70% 的资金配置到主线板块的优质个股中，包括龙头股、高成长股和补涨股，形成 “主线为主、其他为辅” 的格局。比如在新能源牛市中，组合里可配置 3 只新能源龙头股、2 只产业链高成长股，同时搭配 1-2 只其他关联板块个股，既能享受主线红利，又不过度集中。

适当纳入成长股，放大收益弹性。牛市中市场风险偏好上升，成长股往往能获得更高估值溢价。组合中可配置 30%-40% 的成长股，选择那些行业前景好、业绩增速快的公司，如半导体、人工智能、新能源等高景气赛道的个股。但要注意筛选，避免纳入那些只有概念没有业绩的 “伪成长股”。比如某牛市组合中，纳入了 2 只半导体成长股，其季度净利润增速均超过 80%，最终这两只股票的涨幅远超组合中其他个股，成为收益的重要贡献者。

控制防御股比例，避免拖累收益。牛市中防御股的涨幅往往落后于大盘，组合中防御股的比例不宜过高，一般控制在 10%-20% 即可，主要起到平滑波动的作用。可选择那些估值合理、股息率稳定的消费必需品股、公用事业股，作为组合的 “压舱石”。比如某牛市组合中，仅配置了 1 只公用事业股，占比 10%，在市场短期回调时起到了一定的稳定作用，又不影响整体收益的提升。

熊市组合构建法，让防御成为主旋律

熊市中，市场整体向下，组合构建的核心是强化防御性，控制下跌幅度，具体可采用以下方法：

加大防御板块配置，筑牢抗跌防线。熊市中防御板块表现相对强势，组合中要将 50%-60% 的资金配置到防御性个股，如医药生物、消费必需品、公用事业等板块。这些板块需求稳定、业绩波动小，能有效降低组合的下跌幅度。比如在熊市中，某组合配置了 3 只医药股（创新药、医疗器械、医疗服务各 1 只）和 2 只消费必需品股，占比 55%，在大盘下跌 20% 的情况下，该组合仅下跌 8%，抗跌效果显著。

配置高股息蓝筹股，获取稳定现金流。熊市中高股息蓝筹股能提供稳定的股息收益，对冲股价下跌的损失。组合中可将 20%-30% 的资金配置到高股息股，选择那些连续多年分红、股息率在 3% 以上、现金流充足的蓝筹股，如银行、电力、交通运输等板块的龙头公司。比如某熊市组合中，配置了 2 只银行股和 1 只电力股，股息率均在 4% 左右，每年的股息收益有效弥补了部分股价下跌带来的损失。

降低成长股和周期股比例，减少波动风险。熊市中成长股和周期股受市场情绪和经济周期影响大，跌幅往往较大，组合中要将这两类股票的比例控制在 20% 以内，甚至可以暂时清仓。若要配置，需选择那些估值极低、基本面扎实、抗风险能力强的个股，且仓位不宜过重。比如某熊市组合中，仅用 10% 的资金配置了 1 只低估值的科技成长股，且设置了严格的止损线，有效控制了风险。

震荡市组合构建法，攻守平衡控波动

震荡市中，市场上下波动，组合构建的核心是攻守平衡，既要有进攻性把握机会，又要有防御性控制风险，具体可采用以下方法：

均衡配置进攻与防御个股。将组合资金分为两部分，50% 左右配置进攻性个股，如主线板块的成长股、周期股，抓住市场上涨时的机会；50% 左右配置防御性个股，如消费、医药股，在市场下跌时起到缓冲作用。比如某震荡市组合中，一半资金配置了新能源、半导体等成长股，一半资金配置了食品饮料、医药等防御股，市场上涨时成长股带动收益，市场下跌时防御股减少损失，整体波动相对平稳。

加入波段操作标的，增强收益弹性。震荡市中存在较多波段机会，可将 20%-30% 的资金用于波段操作，选择那些在区间内波动明显、流动性好的个股，通过高抛低吸获取短期收益。比如某震荡市组合中，用 30% 的资金配置了某只化工周期股，该股票在 10-15 元区间反复波动，通过在 10 元左右买入、15 元左右卖出的波段操作，为组合带来了额外收益。

控制单一行业和个股仓位。震荡市中行业轮动快，单一行业或个股的风险较高，要避免过度集中。每个行业的配置比例不超过 30%，每只个股的配置比例不超过 15%，通过分散投资降低单一标的波动对组合的影响。比如某震荡市组合涉及 5 个行业，每个行业的资金占比在 15%-25% 之间，每只股票的仓位都控制在 10%-15%，有效避免了某一行业或个股下跌对组合的冲击。

组合管理有原则，动态调整保活力

投资组合不是一成不变的，需要根据市场变化动态调整，遵循以下原则能让组合保持活力：

定期复盘，适时调整。每周或每月对组合进行一次复盘，分析各只股票的表现、行业趋势的变化以及市场环境的转变。若某只股票基本面恶化或所属行业趋势反转，要及时减持或清仓；若某一行业出现新的机会，可适当加仓该行业的优质个股。比如某组合中的一只消费股业绩不及预期，我们及时将其仓位从 15% 减至 5%，同时加仓了一只业绩超预期的医药股，优化了组合结构。

止盈止损，控制风险。为整个组合设置整体止盈止损线，当组合收益达到预期目标（如 20%）时，可减持部分仓位锁定收益；当组合亏损达到止损点（如 10%）时，要反思组合问题并果断减仓，避免更大损失。同时，对组合中的个股也要设置止盈止损，及时淘汰表现不佳的标的。

保持组合流动性。组合中要保留 10%-20% 的现金或高流动性资产，以应对突发情况，如市场出现大幅下跌时的加仓机会，或个股出现紧急情况时的止损需求。比如某组合始终保持 15% 的现金，在市场突然大跌时，用这部分现金加仓了被错杀的优质股，降低了持仓成本。

携手同行，构建专属优质组合

这些年，我帮助很多散户朋友构建了适合不同市场环境的投资组合，实现了稳定收益。有位股友曾经在牛市中组合过于保守，收益远低于大盘，在我的指导下调整组合，增加了主线板块成长股的比例，后续在牛市中收益大幅提升；还有位股友在熊市中组合全是高风险股，损失惨重，在我的帮助下重新构建了以防御股为主的组合，有效控制了后续的下跌风险。

如果你也想在不同市场环境中构建科学的投资组合，让资产稳健增值，欢迎联系我。吴老师股票投资咨询合作联系方式：QQ：2080053532、2654704327、3351233598、3532015225，网址：gphztz.cn、gphztz.com。

最后要提醒大家，构建投资组合不是一劳永逸的事，需要根据市场变化不断调整。期待和你一起，因市制宜搭建优质投资组合，让你的资产在股海中抗住风浪，稳步前行。