寻找内在价值，投入资本增长率
公司若有高的内在价值，其仅仅有长的扩张期（N）是不够的，若公司的资产有稳步或较快的增长率（g）后，累计投入资本还有一个合理特别是优异的资产回报率（R），那就非常非常难得了。
公司的内在价值=截止到当期的累计投入资本+余下寿命中经济利润的折现值，经济利润=累计投入资本*（ROIC-WACC），公司内在价值可以表示成一个复杂的数学公式，不写在这里应该也不影响理解。记住公司的内在价值跟公司余下寿命的长短、公司投入资本回报率的高低、投入资本增长率大小等三方面有关系就可以。
公司的投入资本IC1=IC0（1+g1），IC2=IC1（1+g2），IC3=IC2（1+g3），......。这些公司各年的投入资本增长g1、g2、g3一直到gn来自哪里？这肯定不能是凭空产生的，主要来源于公司各年的利润留存、增资扩股、增加杠杆等几个方面，前两项是增加公司的净资产，后一项是增加公司的有息负债，总体上公司的净资产和有息负债构成了公司的累计投入资本。
这里还有必要重复一下什么是公司内在价值高或低，公司的内在价值是个绝对数值的大概区间，不同行业不同公司差异很大甚至没法比较。但我们评价单个目标公司内在价值高或低，用的是相对额，是指相对于公司目前的累计投入资本（净资产和有息负债）的合理溢价倍数的高低。若公司的有效负债率相对稳定，就反映为公司净资产的倍数，内在价值高的公司是目前净资产的很多倍、内在价值低公司是一倍甚至低于一倍。
公司若有高的内在价值？需要公司的累计投入资本快速的增长吗？我们先大概分析一下公司累计投入资本增加的几种方式。
（一）留存利润
公司的未分配利润将增加股东权益（反映的结果是净资产增长率），这只是会计记账的方式，留存的利润并不是挂在那里，一般是已经用于公司的生产经营。
巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说，上市公司如果要保留利润不分配，只有一条正当理由，那就是每1美元的留存收益至少能够为股东产生1美元的价值。公司留存的1美元是用于再投资的，如果公司发展很好并且投入资产在未来有很好的回报，公司留存利润是非常正确合理的，留存的1美元创造的价值可能远远高于1美元现金本身；若公司没有发展留存的利润只是作为现金以及购买理财产品、或者公司投入资产的盈利能力过差并没有前途，留存利润就是对价值的破坏， 还不如分配给股东。
我们会发现，在市场中，一些有持续竞争优势的公司，并且是轻资产或者相对轻资产，由于具有强大的资产盈利能力，仅仅通过留存利润就基本支撑了公司收入和利润的增长，他们除了在首发上市的时候进行了部分融资外，几乎再也没有进行增资扩股，并且杠杆率也相对较低。你可能会说，这市场里有会有这样的公司吗？当然有，虽然在比例上较低在数量上也不少，不用我列公司的名字的。如果你有眼光在公司扩张期（N）的初期中期进行了投资并持有，将会获得远超市场的平均甚至是超额的回报。
