私募基金老吴：2026电力行业年度策略深度解析——火绿重构、水核筑基、燃气优化，投资机遇与合作方式全指南

（一）火电灵活性改造与一体化布局龙头

在“火绿重构”背景下，火电企业的转型方向直接决定了其投资价值。重点推荐两类火电企业：一是具备灵活性改造能力的龙头企业。随着调峰补偿机制的完善，灵活性改造后的火电企业可通过提供调峰服务获得额外收益，同时提升机组的利用效率。吴老师团队测算，火电灵活性改造可使机组最小技术出力从30%降至20%以下，调峰能力显著提升，对应的调峰收益有望提升企业净利润10%-15%。二是推进“风光火储”一体化布局的企业。这类企业通过整合新能源发电与火电资源，可有效平滑新能源发电的波动性，提升整体项目的盈利能力与稳定性。同时，一体化项目可享受政策优惠，降低项目开发成本。重点关注区域火电龙头企业，这类企业具备丰富的机组改造经验与项目开发资源，在转型过程中占据优势。

（二）绿电领域优质龙头与核心设备企业

绿电行业的快速发展将带动全产业链的投资机遇，重点关注两个细分方向：一是绿电开发龙头企业。具备优质风光资源储备、规模化开发能力、全产业链布局的绿电企业，将在绿电全面入市后占据竞争优势。随着绿电需求的持续增长，这类企业的装机规模与发电量将稳步提升，同时受益于电价机制的完善，盈利能力持续增强。二是绿电核心设备企业。光伏组件、风电整机、储能逆变器等核心设备是绿电发展的基础，随着绿电装机规模的扩大，核心设备需求将持续增长。重点推荐具备技术优势、成本控制能力强的核心设备龙头企业，尤其是在高效光伏组件、大型风电整机、智能储能逆变器等领域具备核心竞争力的企业。吴老师团队预测，2026年绿电核心设备行业的市场规模将同比增长30%以上，行业龙头企业将充分受益。

（三）水电与核电优质龙头企业

水电与核电作为“水核筑基”的核心载体，具备业绩稳定、现金流充沛的特点，是低风险投资者的优质选择。水电领域，重点推荐具备优质水电资源储备、在建项目投产确定性高的龙头企业。这类企业的水电项目具备运行成本低、盈利能力强的特点，随着新项目的投产，发电量与净利润将实现稳步增长。同时，水电企业的分红比例较高，具备较强的股息吸引力。核电领域，重点推荐具备核电机组建设与运营经验、技术实力雄厚、项目储备充足的龙头企业。随着新核电机组的获批建设与投产，这类企业的装机规模将持续扩大，同时受益于AI技术的应用，机组运行效率与安全性进一步提升，盈利能力稳步增强。

（四）燃气发电与产业链一体化企业

燃气电力行业的盈利修复将为投资者带来阶段性机遇，重点关注两类企业：一是具备天然气资源优势的燃气发电企业。这类企业通过自有或长期协议锁定天然气资源，可有效降低天然气价格波动带来的成本风险，在行业盈利修复过程中率先受益。二是燃气产业链上下游一体化企业。这类企业涵盖天然气开采、运输、储存、发电等多个环节，具备较强的成本控制能力与抗风险能力。随着燃气发电场景的拓展，这类企业的综合竞争力将进一步提升，业绩增长具备较强的确定性。此外，燃气发电设备制造企业也将受益于燃气发电装机规模的扩大，具备技术优势的设备龙头企业值得关注。

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