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私募基金老吴：2026年零售美护年度策略报告——渠道提效 产品创新 品牌进击

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 1204 次浏览 | 分享到:

（二）品牌集中度提升：头部品牌优势持续扩大

随着行业竞争的加剧与政策监管的加强，零售美护行业品牌集中度持续提升，头部品牌优势持续扩大。一方面，头部品牌凭借强大的品牌力、供应链整合能力、渠道覆盖能力与研发能力，能够更好地应对市场变化与政策调整，实现稳定增长；同时，头部品牌通过并购整合中小品牌，进一步扩大市场份额，完善产品矩阵。另一方面，中小品牌由于研发能力不足、品牌影响力弱、渠道资源匮乏等问题，在市场竞争中逐渐处于劣势，部分品牌将面临淘汰或被并购的命运。2026年，品牌集中度提升的趋势将更加明显，头部品牌有望获得更高的估值溢价。

（三）品牌高端化转型：提升品牌价值，抢占高端市场

高端化是零售美护品牌的重要发展方向，2026年将有更多品牌加入高端化转型的行列。一方面，国潮品牌通过推出高端产品线、优化产品包装设计、提升终端服务体验，向高端市场进军；同时，通过与国际知名设计师、科研机构合作，提升品牌的国际化水平与技术实力，增强在高端市场的竞争力。另一方面，国际高端品牌持续加大在中国市场的投入，通过本土化的产品研发与营销策略，进一步巩固高端市场份额。高端化转型将推动品牌价值提升，为品牌带来更高的毛利率与盈利能力，同时也将推动行业整体向高端化、品质化转型。核心关注领域：国潮头部品牌、高端化转型品牌、具备并购整合能力的头部企业。

五、2026年零售美护行业资本市场投资主线

结合2026年零售美护行业的发展逻辑与核心主线，吴老师团队认为，资本市场的投资逻辑应围绕“渠道提效、产品创新、品牌进击”三大核心，构建“核心+卫星”的投资组合，重点布局优质渠道商、研发驱动型品牌、国潮头部品牌与细分赛道龙头企业，同时兼顾消费复苏带来的优质龙头企业估值修复机会，实现收益与风险的平衡。

（一）核心投资主线：三大主线相关优质标的

1. 渠道提效相关标的：重点关注具备全域渠道运营能力的美妆集合店龙头企业，如屈臣氏（00183.HK）、HARMAY话梅（未上市，关注相关供应链企业）；关注线上线下融合发展的品牌直营店龙头，如珀莱雅（603605.SH）、薇诺娜母公司贝泰妮（300957.SZ）；关注为品牌提供数字化渠道解决方案的美妆电商代运营龙头企业，如壹网壹创（300792.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）。
2. 产品创新相关标的：重点关注研发驱动型的功效性护肤品牌，如薇诺娜（贝泰妮，300957.SZ）、修丽可（欧莱雅旗下，关注国内代理或相关供应链）；关注细分赛道龙头品牌，如抗衰赛道的丸美股份（603983.SH）、修复赛道的敷尔佳（301328.SZ）；关注国潮彩妆与香氛龙头品牌，如花西子（未上市，关注相关合作企业）、珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）（玻尿酸产业链龙头，受益于成分党趋势）。
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