买入伯克希尔，为何是巴菲特此生最大的失误？吴老师讲股票拆解投资迷思

从资产配置效率维度看，伯克希尔庞大的现金储备与低增速特征，导致其长期投资回报率逐渐落后于市场优质赛道。尽管伯克希尔在巴菲特的管理下实现了惊人的长期回报，但随着公司规模不断扩大，其资产增速逐渐放缓，尤其是近20年，其收益率已明显落后于聚焦科技成长赛道的投资产品。数据对比显示，1965-2024年伯克希尔年化复合收益率19.9%，远超标普500的10.4%；但2005-2024年的20年间，伯克希尔总回报仅为6.75倍，年化回报率10.02%，而同期纳斯达克指数总回报7.88倍，年化10.87%，柏基基金的苏格兰抵押贷款投资信托总回报更是达到13.64倍，年化13.88%。更值得警惕的是，近年来伯克希尔的现金储备持续攀升，2025年三季度末已达3817亿美元的创纪录水平。吴老师指出：“庞大的现金储备看似是风险防控的手段，但在通胀持续、优质资产稀缺的市场环境下，现金的贬值风险与闲置成本不容忽视。近五年，伯克希尔的现金资产年化收益率不足2%，远低于同期股票市场的平均增速，这直接拉低了整体投资组合的收益率。” 此外，伯克希尔的业务结构中，保险、能源等传统行业占比过高，对科技、新能源等新兴高景气赛道的布局不足，导致其在新一轮科技革命浪潮中难以充分享受行业红利，资产配置的时代适配性不足。