### 二、核心拆解：黄金涨势延续下的三大受益赛道
吴老师在“吴老师股票投资”专栏中明确指出，黄金价格再创历史新高且机构预判2026年涨势延续，带来的投资机遇并非局限于黄金本身，其产业链上下游相关企业将充分享受行情红利。结合行业发展趋势、业务关联度与业绩确定性，核心受益赛道集中在：黄金开采与冶炼、黄金加工与应用、黄金交易与服务三大细分领域，这些领域将直接或间接受益于金价上涨与市场需求增长。
#### （一）黄金开采与冶炼：直接受益金价上涨，业绩弹性十足
黄金开采与冶炼企业是金价上涨的直接受益者，金价的大幅攀升将直接提升企业的销售收入与毛利率，业绩增长确定性强、弹性大。尤其是拥有优质矿产资源、产能规模较大的龙头企业，将充分享受行业高景气红利，且2026年金价延续涨势的预期，将进一步提升企业的盈利预期。
核心受益标的：1. 山东黄金（600547）：国内黄金开采龙头企业，拥有国内优质的黄金矿产资源，产能规模位居行业前列，2025年前三季度黄金产量同比增长12%。随着金价持续攀升，公司毛利率同比提升4.5个百分点，净利润同比增长38%。吴老师分析：“山东黄金作为行业龙头，资源储备充足、开采技术先进，成本控制能力强，金价每上涨100美元/盎司，公司净利润将增长8%-10%，业绩弹性突出，是把握黄金上涨机遇的核心标的之一。”2. 赤峰黄金（600988）：专注于黄金开采、冶炼及销售，拥有内蒙古、吉林等多个优质矿区，2025年前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长42%，受益于金价上涨的业绩弹性显著。3. 西部黄金（601069）：新疆地区黄金开采龙头企业，拥有多个大型金矿，2025年前三季度黄金产量同比增长15%，净利润同比增长35%，随着金价上涨，公司盈利水平持续提升。4. 招金矿业（01818.HK）：港股黄金开采龙头，国内黄金产量排名前三，拥有完整的黄金产业链，2025年前三季度营收同比增长22%，净利润同比增长32%，充分受益于金价上涨。
#### （二）黄金加工与应用：需求增长驱动，长期成长可期
随着金价上涨带动黄金投资需求与消费需求的增长，黄金加工与应用企业将迎来发展机遇。这类企业直接对接下游的珠宝首饰、金币金条、电子信息等领域，订单饱满程度高，业绩增长具备持续性。尤其是在黄金珠宝消费升级与电子信息产业发展的双重驱动下，黄金加工企业的长期成长空间广阔。
核心受益标的：1. 老凤祥（600612）：国内黄金珠宝龙头企业，黄金首饰业务占比超70%，2025年前三季度黄金珠宝销售额同比增长18%，其中金条金币销售额同比增长25%，充分受益于黄金投资与消费需求的增长。2. 周大福（01929.HK）：全球知名的黄金珠宝企业，国内市场布局广泛，2025年前三季度黄金首饰销售额同比增长22%，随着金价上涨，公司高端黄金首饰产品占比持续提升，毛利率同比提升3个百分点。3. 银泰黄金（000975）：兼具黄金开采与加工业务，旗下拥有多家黄金加工企业，产品涵盖黄金首饰、金条、金币等，2025年前三季度加工业务营收同比增长30%，净利润同比增长38%。4. 金一文化（002721）：专注于黄金文化产品的设计、生产与销售，产品涵盖黄金首饰、黄金摆件、纪念金币等，2025年前三季度营收同比增长28%，受益于黄金消费与投资需求的双重增长。
