### 二、传导路径拆解：美联储降息如何影响A股？三大核心渠道落地
吴老师强调，美联储降息对A股的影响并非直接传导，而是通过“资金面-政策面-基本面”三大核心渠道层层落地，形成从全球流动性到国内市场的完整传导链条，这也是把握投资机遇的关键逻辑。
渠道一：资金面渠道——北向资金回流，强化核心资产估值溢价。美债收益率下行导致美元资产吸引力下降，人民币资产的“收益洼地”效应凸显。作为全球资金的“风向标”，北向资金对美联储政策变化极为敏感，2025年9月美联储降息后，全球被动型权益资金流入中国市场的规模较7月显著提升。吴老师拆解道：“北向资金的回流具有明确的结构性特征，优先配置高股息、低估值的核心资产，如银行、公用事业等板块，这些板块的股息率与债券收益率的差值不断扩大，‘类债券属性’优势凸显，将直接推动估值修复。”
渠道二：政策面渠道——中美利差收敛，打开国内货币政策空间。此前中美利差倒挂曾制约国内货币政策宽松节奏，而美联储降息带来的利差收敛，为国内降准降息等政策举措释放了空间。吴老师分析道：“国内货币政策的宽松将进一步压低中债收益率，扩大A股股息率溢价，同时提振市场风险偏好，为成长板块的估值扩张提供流动性支撑。历史数据显示，在全球宽松周期中，国内货币政策的协同发力能显著放大A股的上涨弹性，2020年美联储紧急降息后，国内同步实施宽松政策，创业板指全年涨幅达65%便是例证。”
渠道三：基本面渠道——全球贸易环境修复，改善企业盈利预期。全球流动性宽松有助于稳定全球经济增长预期，拉动全球贸易需求回升，进而改善国内出口企业的盈利状况。吴老师表示：“我国出口企业尤其是机电、高新技术产品出口企业，将直接受益于全球贸易环境的改善，盈利预期的修复将从根本上巩固A股市场的上涨基础，让股息率的可持续性得到保障。”
### 三、A股受益赛道拆解：四大核心主线，把握宽松周期红利
基于对美联储降息传导机制的深度研判，吴老师结合历史行情规律与当前市场环境，拆解出四大核心受益赛道，既覆盖短期资金驱动的估值修复机会，也包含长期产业趋势支撑的成长机会。
#### （一）核心主线一：高股息板块，资金避险与估值修复的双重选择
高股息板块是美联储降息周期中最先受益的领域，其核心逻辑在于股息率溢价提升带来的资产吸引力增强。吴老师指出：“在全球流动性宽松环境中，低风险债券的吸引力下降，高股息股票成为资金的‘避风港’，尤其是股息率稳定、分红比例高的行业龙头，将迎来确定性的估值修复。”
