本土化价值投资的实践圣经：吴老师100亿到1万亿的进阶逻辑与实操指南

行业配置比例：单一行业占比≤40%（吴老师的白酒 + 医药占比 65%，但两者均为 “成瘾性消费”，相关性低，可适当放宽）；

单一标的占比：≤20%（吴老师的贵州茅台占比 18%，避免单一标的波动影响整体组合）。

设定 “换手率上限”：年换手率≤10%（吴老师的组合年换手率 8%），避免频繁交易；

设定 “交易触发条件”：仅当资产配置比例偏离目标 ±10%，或标的估值达止损 / 加仓线时，才进行交易；

数据验证：2003-2023 年，吴老师的组合因低换手率，累计节省交易成本（佣金 + 印花税）达资产总额的 12%，成为复利收益的重要组成部分。

政策风险量化指标：医药股集采占比≤30%，白酒股消费税改革影响≤10%（通过测算税率提升对净利润的冲击）；

设定 “政策风险对冲比例”：配置 20% 不受政策影响的标的（如港股医药、海外消费 ETF），对冲国内政策风险；

案例：2022 年，某投资者持有某医药股（集采占比 70%），因未评估政策风险，集采降价后股价下跌 50%；若遵循集采占比≤30% 标准，可规避该风险。

设定 “持有周期下限”：买入后至少持有 5 年，不追求短期收益；

设定 “复利收益目标”：年化收益率 15%-20%（吴老师的长期年化 30% 为极致案例，普通人可降低预期），避免因期望过高导致情绪化决策；

数据验证：1989-2023 年，吴老师的资产增长 100000 倍，其中 90% 的收益来自持有时间超过 10 年的标的，仅 10% 来自短期套利，证明 “耐心是复利的朋友”。