（二）板块配置：加仓高端制造与低估值消费，减仓部分新能源标的
11 月 27 日北向资金板块配置呈现显著的结构性特征，通过 “加仓高景气补涨板块 + 减仓前期高涨幅板块”，优化持仓结构：
板块 | 北向资金当日动向 | 核心原因分析 | 标的选择偏好 |
高端制造（半导体设备、工业机器人） | 净流入 12.3 亿元（加仓） | 1. 国产替代加速（半导体设备国产替代率超 45%）；2. 政策支持（高端制造专项基金落地）；3. 前期涨幅较低（11 月以来涨 15%，低于新能源的 22%） | 选择 “国产替代率高 + 2024 年三季度净利润增速超 25%” 的细分龙头，如某半导体设备龙头（国产替代率 50%，净利润增速 28%） |
低估值消费（白酒、家电） | 净流入 8.5 亿元（加仓） | 1. 估值低位（白酒板块市盈率 28 倍，处于近 5 年历史分位 30% 以下；家电板块市盈率 15 倍，处于近 5 年历史分位 25% 以下）；2. 消费复苏（10 月社会消费品零售总额同比增 6.5%）；3. 年末防御需求 | 选择 “龙头企业 + 高分红” 标的，如某白酒龙头（分红率 35%，市盈率 25 倍）、某家电龙头（分红率 30%，市盈率 14 倍） |
新能源（电池、光伏） | 净流出 3.2 亿元（减仓） | 1. 前期涨幅较高（11 月以来电池板块涨 22%，光伏板块涨 18%）；2. 短期获利了结（部分标的北向资金持仓比例超 7%，需优化）；3. 并非主线抛弃，仅为 “小幅减仓、聚焦细分” | 减仓 “前期涨幅超 25%+ 估值接近历史分位 60%” 的标的，保留 “储能、固态电池” 等细分方向龙头，如某储能电池龙头（11 月以来涨 18%，估值 20 倍） |
消费电子（AI PC、折叠屏） | 净流入 5.9 亿元（持平加仓） | 1. 技术迭代持续（AI PC 销量 11 月同比增 130%）；2. 政策补贴落地（AI 终端创新补贴开始发放）；3. 前期涨幅适中（11 月以来涨 18%） | 选择 “AI 技术领先 + 订单同比增超 80%” 的标的，如某 AI PC 龙头（订单同比增 90%，净利润增速 30%） |
