老吴掌股：A 股入击球区，港股牛市调整 —— 跨市场布局的窗口期已至

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-24 | 21 次浏览 | 分享到:

二、宏观研究：全球市场下跌的底层逻辑与政策博弈

（一）全球市场下跌：流动性收紧与情绪扰动的叠加

11 月全球主要市场同步下跌：美股标普 500 指数跌 3.2%，布伦特原油跌 5.8%，伦敦铜跌 4.5%，核心原因在于 “美联储降息预期摇摆 + 地缘情绪升温”：

美联储内部分歧加剧：9 月美国非农数据喜忧参半 —— 新增非农就业 23 万人（超预期），但失业率升至 3.8%（高于预期），时薪增速放缓至 4.1%，导致美联储官员对 12 月降息分歧扩大：纽约联储主席威廉姆斯支持 “基于数据降息”，而克利夫兰联储主席梅斯特强调 “需确认通胀回落至 2%”，鲍威尔在国会听证中未明确立场，市场对宽松节奏的预期从 “激进” 转向 “谨慎”，美元指数反弹至 94.2，压制风险资产；

地缘情绪短期扰动：中东局势升级导致原油价格波动加剧，伦敦布伦特原油在 85-95 美元区间震荡，推升全球通胀预期，部分资金从股票市场转向避险资产（黄金、美债），COMEX 黄金非商业净多头持仓增加 12%，而全球股票型基金单周净赎回 450 亿美元；

日本财政政策冲击：日本推出 21.3 万亿日元（占 GDP 3%）的补充预算，用于能源补贴与灾后重建，市场担忧日本政府债务率（已达 266%）进一步攀升，日债收益率突破 1.02%，部分日本资金从海外市场（含 A 股、港股）回流本土，11 月南向资金单周净流出 42 亿港元，加剧港股调整。

老吴解读：“当前全球市场下跌是‘预期博弈’而非‘趋势逆转’。美联储降息只是时间问题，日本财政宽松对全球流动性的冲击有限，待情绪平复后，基本面良好的 A 股、港股仍将回归上行趋势。”

（二）主要经济体政策展望：美联储谨慎降息，日央行谨慎加息

老吴团队通过跟踪主要央行政策信号，预判未来 3-6 个月全球政策格局：

美联储：12 月降息 25 个基点概率 71%，但明年上半年累计降息或仅 50 个基点（低于市场预期的 75 个基点），核心原因是通胀回落速度放缓（美国 10 月核心 PCE 预计维持在 3.2%），劳动力市场仍具韧性；政策路径将呈现 “谨慎宽松”，避免过早降息导致通胀反弹；

日央行：尽管日本核心 CPI 达 3.2%（超 2% 目标），但 21.3 万亿日元财政刺激将推升短期需求，日央行或推迟加息节奏，维持 - 0.1% 的政策利率至明年 Q2，避免加息加剧政府债务压力；长期看，若财政刺激效果不及预期，日央行或重启 QE，对全球流动性形成支撑；