三、2024 年 5 月：市场分化下的 “传统” 与 “创新”
2024 年 5 月，全球市场呈现 “传统能源稳增长、创新药高波动” 的分化格局，两位大师的选择再次凸显 “市场土壤差异”。
（一）巴菲特的 “传统坚守”：成熟市场的确定性偏好
增持西方石油：押注能源安全
2024 年 5 月，巴菲特增持西方石油至持仓占比 8%，理由是 “全球能源地缘冲突加剧，传统能源的供需缺口将持续 5 年以上，确定性高于成长板块”。美股作为成熟市场，投资者更看重 “现金流稳定性”，传统能源的股息率（5%-8%）远高于创新药（1%-3%），符合巴菲特的 “价值偏好”。
减持科技股：规避创新不确定性
同期减持苹果等科技股，因 “美股创新药、科技股的研发风险缺乏政策兜底，临床失败、技术迭代等风险具有不可预测性，不如传统能源的盈利模式稳定”。
（二）吴老师的 “创新布局”：政策驱动的研发红利
布局创新药：临床突破 + 医保支持
2024 年 5 月，信达生物减肥药三期临床达终点，吴老师指导学员布局创新药产业链（如某 CXO 公司、某创新药龙头），核心逻辑是 “中国创新药的研发风险会被‘医保谈判 + 研发补贴’降低，临床达标的标的能快速实现商业化，政策会加速创新药的进口替代”。截至 2024 年 11 月，相关标的平均收益 42%，远超同期美股创新药板块 25% 的涨幅。
动态止盈：适配政策节奏
吴老师设置 “政策节点止盈”：当某创新药标的纳入医保谈判名单时，止盈 50%；当商业化销售数据超预期时，再止盈剩余 50%。学员通过该策略，在 2024 年 10 月医保谈判前锁定 30% 收益，规避了后续谈判带来的短期波动。
（三）差异根源：产业政策导向决定投资方向
四、吴老师的本土化智慧：从 “不同命” 到 “A 股适配”
三组 “同年同月不同命” 的对比，核心不是 “谁更厉害”，而是 “谁更适配”。吴老师的投资智慧，本质是将巴菲特的经典价值投资理论，改造为适配 A 股 “政策驱动、散户主导、高波动” 特点的实战体系：
（一）安全边际：从 “估值单一维度” 到 “政策 + 估值 + 资金” 三维度
巴菲特的 “用 5 毛钱买 1 块钱价值”，被吴老师改造为：
政策维度：属于 “十四五”“十五五” 支持赛道（如创新药、新能源）；
