股票合作老吴：9 份研报力推金股深度解码与合作方案全指南

产能释放支撑营收增长：公司昆山基地 HDI（高密度互联板）产能从 2024 年的 80 万平方米 / 年扩产至 2025 年的 120 万平方米 / 年，国元证券预计 2025 年营收将达 188.1 亿元，2026 年突破 240 亿元；

毛利率持续改善：受益于高毛利的 AI 服务器 PCB 产品占比提升，公司毛利率从 2023 年的 28% 升至 2025 年三季度的 34%，华安证券预测 2026 年有望突破 38%；

现金流健康度领先行业：近 3 年净利润现金含量均超 120%，商誉占比仅 8%，远低于行业平均的 25%，财务风险可控。

业绩预测：一致预期 2025 年归母净利润 38.1 亿元（同比增长 32%），2026 年 53.2 亿元（同比增长 39.6%），2027 年 67.8 亿元（同比增长 27.4%）；

估值优势：当前市盈率（TTM）为 21 倍，低于电子元件行业平均的 28 倍，处于近 3 年估值分位的 42%，具备安全边际；

资金信号：近 1 个月北向资金增持 2300 万股，机构调研家数达 18 家，太平洋证券在研报中明确 “短期看产能释放，长期看 AI 与汽车电子共振，给予‘强烈推荐’评级”。