食品饮料 2025Q3 业绩分析：成本红利消退 + 收入下行，吴老师讲股票：抗周期机会这样抓

吴老师点睛：“渠道优化的本质是‘降本增效’—— 在收入增长放缓的情况下，费用率每下降 1 个百分点，净利润增速就能提升 2-3 个百分点，这对当前的食品饮料企业尤为重要。”

核心指标：2025Q3 毛利率同比降幅≤3 个百分点，且原材料采购成本同比涨幅≤行业均值 5 个百分点；

筛选案例：

数据来源：企业年报 “利润表”（毛利率）、“管理层讨论与分析”（原材料成本变动），或行业协会报告（如中国乳制品工业协会的原奶价格数据）；

吴老师提示：“优先选有‘长期锁价采购’‘自有原材料产能’的企业，比如伊利有自有牧场，海天有大豆长期锁价协议，这些都是成本控制的硬优势。”

核心指标：2025Q3 营收同比增速≥5%，且必选消费品类（如牛奶、酱油）或高端产品（单价超行业均值 50%）营收占比超 50%；

筛选案例：

验证方法：查企业年报 “主营业务构成”，看必选 / 高端产品的营收占比；或通过 “投资者互动平台” 提问，确认产品结构；

逻辑支撑：必选产品需求刚性，高端产品有溢价能力，两类产品占比高的企业，营收增速更稳健，能对冲行业整体下行压力。