“一线放开” 释放国际活力：海南与境外之间取消大部分货物贸易管制，企业可自由进口原材料、设备等，仅需进行备案管理；85 国免签政策同步落地，预计每年新增国际游客超 1200 万人次，为消费、文旅行业注入直接增量。

“二线管住” 守护内地市场：仅对三类货物实施精准监管 ——“零关税” 商品、加工增值货物及放宽贸易管理的货物，其余人员、物品、交通工具进出海南与内地无额外限制，彻底打消 “封关即封岛” 的误解。

“岛内自由” 激活要素流动：在海南境内，货物、资金、人员等要素可自由流通，企业无需担心跨区域监管壁垒，为物流、贸易、金融等行业提供高效运营环境。

启动时间敲定：经党中央批准，封关正式启动时间为 2025 年 12 月 18 日，与十一届三中全会召开日重合，彰显改革开放传承意义；

硬件设施就绪：全岛 “二线” 口岸基础设施建设已完成 92%，包括 24 个港口查验点、18 个陆地口岸和 7 个机场口岸，可实现 “秒级通关”；

政策细则落地：“零关税” 商品目录已扩展至 1200 余种，涵盖消费品、生产设备、交通工具等，企业进口成本平均降低 15%-20%；

测试运行见效：2025 年 Q3 开展的 “封关压力测试” 显示，跨境物流时效提升 40%，企业通关成本下降 35%，为正式运行奠定基础。

受益范围更广：此前政策集中于消费领域，封关则覆盖贸易、物流、制造、金融等全产业链；

红利持续性更强：补贴政策易受财政压力影响，而制度型开放形成的 “低税率、简税制” 环境具有长期稳定性；

竞争壁垒更高：依托 “境内关外” 优势，海南企业可形成 “进口成本低 + 出口便利化” 的双重竞争优势，难以被其他区域复制。

核心标的：中国中免（601888）、海汽集团（603069）

驱动逻辑：中国中免在海南离岛免税市场占超 80% 份额，封关后 “零关税” 商品范围扩大将降低其进口成本，85 国免签预计带动其国际游客消费占比从 12% 提升至 35%；海汽集团通过收购海旅免税形成 “交通 + 免税” 模式，其全岛客运网络可高效为免税店导流，物流体系能降低仓储成本；

业绩测算：吴老师团队预计，2026 年中国中免海南地区营收将突破 800 亿元，同比增长 45%，净利润达 120 亿元；海汽集团免税业务营收占比将从 30% 提升至 65%，净利润增速超 200%。

核心标的：海南机场（600515）、海峡股份（002320）

驱动逻辑：海南机场控股美兰、三亚、博鳌三大机场，封关后国际航线加密预计带动航空客流增长 60%，既提升航空性收入，还能通过机场免税店租金及参股免税店分享红利；海峡股份垄断琼州海峡 90% 的客滚运输市场，封关后跨境物流需求激增将推动货运业务量价齐升，新增新能源滚装船进一步巩固优势；

财务验证：2025 年 Q3 海南机场国际旅客吞吐量同比增长 180%，免税店租金收入增长 95%；海峡股份货运业务营收同比增长 120%，毛利率提升 8 个百分点。

核心标的：海南高速（000886）

驱动逻辑：公司既承担环岛高速扩建等核心基建项目，还拥有儋州、琼海等地超千亩土地储备；封关后海南基建投资预计年均增长 25%，带动其通行费收入稳步提升，同时经济发展将使土地资产价值至少翻倍；

增长持续性：海南高速已中标 3 个封关配套基建项目，合同总额达 42 亿元，占 2024 年营收的 180%；土地储备中已有 200 亩纳入自贸港核心区规划，预计 2026 年启动开发。

核心标的：钧达股份（002865）

驱动逻辑：公司儋州光伏电池生产基地可借助 “零关税” 政策，降低硅料、生产设备等进口成本，较内地基地成本低 18%；同时面向东南亚市场出口时，可通过海南 “一线放开” 政策快速通关，交货周期缩短 30%；

竞争优势：2025 年 Q3 钧达股份儋州基地产能利用率达 95%，较内地基地高 15 个百分点，毛利率达 28%，显著高于行业平均 22%。