重新测算：2026 年预计整体净利润 7.2 亿元，参考 800V 赛道高增长特性，给予 30 倍 PE（高于行业平均 25 倍，因增速更高），合理总估值 = 7.2 亿 ×30 倍 = 216 亿元，对应目标价 = 216 亿 / 4.64 亿股≈46.55 元？但考虑到市场对中小市值公司的估值折价，给予 25 倍 PE，合理总估值 = 7.2 亿 ×25 倍 = 180 亿元，对应目标价 = 180 亿 / 4.64 亿≈38.8 元？
不对，之前的 800VDC 业务净利润 7.8 亿，传统业务 3.4 亿，合计 11.2 亿？之前算错了，重新梳理：800VDC 业务毛利率 40%，营收 22 亿，净利润 = 22 亿 ×40%×（1-25% 所得税）=6.6 亿；传统业务毛利率 25%，营收 56 亿，净利润 = 56 亿 ×25%×（1-25%）=10.5 亿；合计净利润 17.1 亿？这显然太高了，之前的毛利率测算有误，电力设备行业净利润率一般低于毛利率，因为有期间费用。
正确测算：800VDC 业务毛利率 38%，期间费用率 15%，净利润率约 20%，营收 22 亿，净利润 = 22×20%=4.4 亿；传统业务毛利率 25%，期间费用率 12%，净利润率约 10%，营收 56 亿，净利润 = 56×10%=5.6 亿；合计净利润 10 亿。参考 800V 赛道平均 25 倍 PE，总估值 = 10×25=250 亿，目标价 = 250/4.64≈53.88 元？但可能过于乐观，保守起见，给予 20 倍 PE，总估值 200 亿，目标价 = 200/4.64≈43 元？
但考虑到当前市场环境及公司市值规模，吴老师团队更严谨的测算：2025 年净利润 3.4 亿，2026 年增速 112% 至 7.2 亿，给予 25 倍 PE（对应 PEG 0.22，仍低于合理水平），合理总估值 = 7.2×25=180 亿，目标价 = 180/4.64≈38.8 元，较当前 12.5 元上涨空间 210%？这显然太高，可能业绩增速测算过于乐观，调整 2026 年净利润增速至 80%，达 6.12 亿，给予 25 倍 PE，总估值 153 亿，目标价 = 153/4.64≈33 元，上涨空间 164%。
