奇精机械（603677）行业定位与基本面深度解析 —— 从股吧争议看投资价值，吴老师行业赛道分析服务助你厘清方向

费用率：销售费用率 4.5%（+0.8 个百分点），因拓展新能源车企客户增加了差旅费、招待费；管理费用率 6.2%（+0.5 个百分点），因研发人员扩招（2025 年研发人员增至 280 人，较 2024 年增长 35%）；财务费用率 1.8%（-0.2 个百分点），因偿还部分高息贷款，利息支出减少；

股吧疑问解答：“营收增长 12%，净利润仅增 5%” 的原因，是 “低毛利业务拖累 + 高毛利业务费用投入增加”—— 短期看，研发与销售投入会压制净利润，但长期看，研发投入有助于提升汽车零部件业务竞争力，客户拓展有助于打开市场空间，属于 “短期投入换长期增长”。

应收账款：2025 年末应收账款 5.8 亿元，占营收比例 18.7%，同比下降 2 个百分点，且账龄结构健康 ——1 年以内应收账款占比 85%，坏账率仅 1.2%，低于行业平均（2.5%），主要因汽车零部件客户（如哪吒汽车、零跑汽车）付款周期稳定（3-6 个月），且公司建立了严格的客户信用评估体系；

存货：存货 4.2 亿元，占营收比例 13.5%，同比基本持平，存货周转天数 68 天，低于行业平均（85 天），说明公司库存管理效率较高，不存在 “存货积压” 风险；

现金流：2025 年经营活动产生的现金流量净额 3.2 亿元，同比增长 15%，远超净利润（2.8 亿元），现金流量比率（经营现金流净额 / 流动负债）达 1.2，高于行业安全线（0.8），说明公司 “盈利有现金支撑”，无短期偿债压力。