2025 年 AI 服务器产能过剩爆发，标的企业股价暴跌 82%，而王总的组合仅回撤 5%，其中 AI 医疗股因盈利增长还上涨 22%。“当初觉得吴老师保守，现在才懂这是保护。” 王总在感谢信中写道，“科技的价值在应用落地，不是在厂房扩建。”
（二）制造行业：在产能扩张中识别过剩信号
制造业的资本支出泡沫多源于 “政策刺激 + 跟风扩张”，吴老师的策略核心是 “跟踪库存周期、锚定供需缺口”。
2021 年，客户赵老板（机械制造商）目睹同行扩产赚钱，计划将 600 万元利润投入新生产线。吴老师分析工程机械行业数据：当时行业库存周转率从 12 次 / 年降至 5 次 / 年，产能利用率从 85% 降至 62%，已出现过剩前兆，与 2008 年钢铁泡沫（产能利用率 60% 时崩盘）特征一致。他建议：200 万元用于设备升级（而非扩产），300 万元配置高股息消费股，100 万元留存应对周期下行。
2022 年工程机械行业产能过剩加剧，同行因扩产导致现金流断裂，而赵老板因设备升级提升效率，叠加消费股分红，反而多赚 120 万元。“以前以为扩产就是赚钱，现在明白看清供需才是保命。” 赵老板感慨道。
（三）周期板块：在政策红利中警惕退潮风险
周期板块受政策影响大，资本支出往往随政策波动形成泡沫。吴老师的策略是 “政策红利期减仓、调整期观望、底部期布局”。
2020 年，客户刘阿姨（退休投资者）想跟风投资新能源车企，当时政策补贴力度大，车企纷纷扩产，资本支出同比增长 190%。吴老师对比 2010 年光伏补贴退潮案例：“当年补贴退坡后，70% 的光伏企业破产。现在新能源车企资本支出依赖补贴，一旦政策转向就会崩盘。” 他建议配置新能源运营商（资本支出稳定，且现金流受补贴影响小），而非制造端。
2023 年新能源补贴退坡，车企股价平均暴跌 60%，而刘阿姨持有的运营商股票因稳定分红，三年累计收益达 45%。“不追热点，只看本质，这是吴老师教我的道理。” 刘阿姨说。
四、核心方法论：吴老师泡沫规避的 “三步进阶策略”
基于历史规律与实操经验，吴老师总结出 “泡沫预警 - 动态避险 - 逆向布局” 三步法，帮助客户在资本支出周期中实现 “穿越泡沫、稳健盈利”。
第一步：泡沫预警期（狂热初期）—— 建立 “三维监测体系”
在资本支出热潮初期，吴老师会为客户搭建 “数据监测 - 案例对标 - 情绪跟踪” 三维体系：
数据监测：每月更新标的企业 “资本支出 / 营收、债务 / EBITDA、现金流覆盖率” 数据，设置红色预警线（任一指标突破安全区间）。
