上周（2022 年9 月2 日至2022 年9 月9 日，下同）市场回顾：转债指数上涨转债指数上涨。上周中证转债指数上涨1.18%，周日均成交量（包含EB）510.46 亿元，环比下跌4.32%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨1.14%。同期沪深300 指数上涨1.74%、创业板指数上涨0.60%、上证50 上涨1.71%、国证2000 上涨1.37%。
从板块来看，多数板块上涨。可选消费（2.37%）、机械制造（2.36%）、周期（1.84%）、环保建筑（1.63%）、电力交运（0.93%）、金融（0.86%）、TMT（0.65%）、医药（0.40%）板块上涨。必需消费（-0.45%）下跌。
估值抬升，纯债溢价率上涨。剔除价格大于150 元且溢价率大于100%的标的后，截至9 月9日，95~110 元平价券的转股溢价率均值21.40%，环比上涨2.26 个百分点；纯债溢价率均值27.93%，环比上涨1.44 个百分点。其中价格115 元以下、115-125 元、125-150 元、150-170元、170 元以上转债的转股溢价率均值分别为60.71%、39.83%、19.31%、7.43%、14.44%，较前一周分别-1.57、+1.87、-0.53、-5.46、+0.30 个百分点。
部分重点行业信息观察
上周钢价上涨。上周MySpic 综合钢价指数环比上涨0.78%，唐山高炉开工率56.35%，环比上涨0.79 个百分点。煤炭价格方面，焦煤焦炭期货结算价小幅下跌，周环比分别下行0.05%、下行0.29%。水泥价格指数下跌，周环比下跌0.34%。分区域来看，华北地区水泥价格指数持平，华东地区上涨0.05%，西南地区下跌2.03%。
光伏综合价格指数上涨。截至9 月5 日，光伏行业综合价格指数周环比上涨0.16%，组件、硅片、多晶硅、电池片价格指数分别持平、持平、上涨0.66%、持平。
猪肉价格小幅上涨。上周猪肉平均批发价格为30.69 元/千克，周环比上涨2.13%。此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润随之上涨。
新能源汽车产销继续保持增长势头。8 月新能源汽车产销分别完成69.1 万辆和66.6 万辆，月度产销再创历史新高，产销同比分别增长1.2 倍和1 倍。
转债市场成交继续下滑
几个数据看市场：上周略有改善。从估值来看：经过连续2 周多的调整后，上周一转债估值明显修复，表现为多数核心标的估值相对正股有拉升，后半周主要跟随中小市值指数波动。上周中小市值指数反弹，赚钱效应有所好转。从成交来看：上周成交继续下滑，不论是总成交还是剔除双高炒作品种后，基本回落至21 年以来的相对较低水平。短期成交仍未见到筑底的信号。
从上市新券的定位来看：上周上市的2 只新券定位不算明显偏低，周环比略提升。2 只新券当日尾盘均有拉升，而8 月22 日-9 月2 日上市新券收盘价格相对开盘多数有所回调。
机构行为方面：8 月基金和企业年金在沪深交易所表现不一，但我们也看到对于保险这类相对稳健的机构，8 月中证转债指数下跌但其在沪深交易所均表现为市值增加，或与资产荒有关。
转债估值后续走势主要关注中小市值个券，另外，关注经济基本面修复进展，主动宽信用的进程或依然曲折，经济稳增长压力依然存在，短期风格较难切换，但是要警惕一些业绩无法兑现的炒作品种，转债中期主线仍是高景气方向，另外关注相对稳健的标的平滑波动。标的关注精工、贵轮、华友、国微、温氏、晶科、天能。
风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。
