股票要上市，要进入证券交易所卖给广大投资者，就必须先公开发行。公开发行的次数是不限的，上市过后也可以继续公开发行股票，这就是增发股票。
而上市前，为了上市而第一次进行公开发行股票就叫做首次公开发行，或者叫首次公开募股，都是一个意思，可能大家反而听到它的英语的次数还多一点——那就是我们常说的IPO （Initial Public Offerings）。
IPO 也有多种形式，比如审批制、核准制和注册制。
世界上主流股市的IPO制度都是注册制，我们的A股则还保留有核准制，不过创业板与科创板都均已采用IPO注册制了。
4.2.2 审批制
审批制也曾在我国股市留下过深刻的印记，1990年A股的起步就是由审批制承载的。虽然现在这种制度已被取代，但值得一提的是，债券的首次公开发行至今依旧采用审批制。
审批制是完全计划发行的IPO模式：
- 企业的选择和推荐，由地方和主管政府机构根据额度决定；
- 企业发行股票的规模，按计划来确定；
- 发行审核直接由证监会审批通过；
- 在股票发行方式上和股票发行定价上较多行政干预。
在这种情况下，股票发行基本由政府计划控制，这导致市场没有活力，最终在1999年，A股的IPO制度由核准制取代。
4.2.3 核准制
核准制将股票的发行权还给了企业，消除了股市的计划化，让任何企业都可以申请上市。然而，核准制下，企业的上市极其严苛，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。这提现在证券监管机构会对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作审查，还对发行人的营业性质、财务状况、经营能力、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质性审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。
简单说就是：政府拥有对企业是否能够上市的一票否决权。
这意味着，核准制要求证券监督部门对拟发行的证券进行了形式和实质上的双重价值审核，并防止不良证券进入市场；然而这却加重了主管部门的负担，无法兼顾具体问题；投资者也会因此依赖证券部门，缺乏独立判断。同时一些新兴产业因潜力和风险性无法预估，则被排除在核准制之外。
为了解决上述矛盾，注册制的引入刻不容缓。我国早在2013年11月15日，下发《关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确指出要完善金融市场体系，推进股票发行注册制改革，以取代现有的核准制。
4.2.4 注册制
2019年6月13日，科创板正式开板，7月22日科创板首批25家公司挂牌上市后，注册制在我国正式拉开序幕。
2020年6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》宣告证监会创业板改革和注册制试点开始。
